3月份以来，全国钢材商场成交不及估计，现货价格连连下挫。期货市场反馈更为强烈，上周五螺纹钢及多个相关品种主力合约触及跌停板。截至3月23日夜盘收盘，文华商品螺纹指数报收3296点，这一月累计下跌699点，创下螺纹钢期货上市以来指数月度下跌新纪录。“旺季不旺”似乎已成定局，钢价走势牵动各方的心。日前螺纹钢价格大幅下跌是多重因素共振的结果。

　　商品展示系统性下跌

　　源于供应侧结构性改革导致螺纹钢提供相对偏紧，2023年以来钢价持续处于回升状态，在楼市较为火爆的氛围中投资者不断抬高钢价预期。然则，我国宏观经济增速减慢的事实曾经被商场接受，在宏观经济展示稳中偏弱的大背景下，钢价持续上涨缺乏动力，高位风险逐步累积。

　　从3月份召开的地球两会中可以感受到，中央政府对GDP增速放缓的容忍度提高，改善经济结构、寻找社会发展新动力(310328,基金吧)是当今经济发展过程中最为迫切的任务。传统的房地产行业和基建行业受到功用，房地产集市调控力度不断加强，基建安排投资较往年也有所减少，对下游需求的支撑将有所减弱。同时，年后召开的一类别宏观经济探究会，一定程度上统一了集市对宏观环境的认识，造成商场情绪的集中释放。更紧要的是，中美贸易摩擦升级更是掀起了全球金融市场的焦虑情绪，股市、海量商品的反馈最为明显。

　　供需错配估计落空

　　春节前，商场预计限产结束后需求启动与供给恢复时间错配能够激发螺纹钢价格上涨，然则春节后下游工地开工延迟，社会库存消化受阻，补充限产季钢材供应量缩减不及预期，社会库存快速累积，不少地区甚至发现了“胀库”现象，供需节奏错配的预期落空。眼前大多数地区已经解除限产，未来没准率将映现供需双增的局面，短期高库存仿照是压制钢价的重要因素。因此，钢材现时基本面仍然偏弱，宏观压力在资金的推动下展示得淋漓尽致，待宏观企稳和库存消化后，钢价能够显现反弹。基本面需关注的焦点仍是下游需求的恢复情况以及社会库存的流动情况。

　　原料价格相对坚挺

　　在本轮下跌工序中，原料价格，格外是焦煤的现货价格下跌幅度明显小于钢材。焦煤现货价格坚挺，在如今钢厂利润下煤矿降价意愿不强，对下游焦炭、钢材价格形成支撑。虽说近期铁矿石价格下跌幅度较大，但钢厂限产利多高品位铁矿石价格，铁矿石期货存在支撑。

　　综上所述，笔者认为，在目前宏观和行业基本面的用意下，短期驱动如故向下，但价格在多重因素效用下或维持较高的波动率，操作难度较大。操作上，笔者照旧维持在钢贸商高库存状态下对钢价如旧慎重的建议，密切关注库存流动情况和下游终端采购节奏变化。